Венгрия встала в очередь за кредитами
Как оценят этот жест заимодавцы?
Венгерский форинт худеет. Форинт сдает позиции. Венгерская валюта слабеет по отношению к евро на фоне роста долгов – с июня по сентябрь 2011 года они выросли в объеме с 75 до 82% ВВП. По итогам года экономический рост будет самым скромным в сравнении с другими членами ЕС – 0,5% ВВП.
Эти неутешительные показатели вынудили руководство страны на крайнюю меру. Направлена просьба в Международный валютный фонд и Евросоюз выручить новыми кредитами. Новыми, потому что в 2008-2010 годах МВФ уже вспомоществовал Венгрии, ссудив 15,7 миллиарда долларов. Эксперты убеждены, что если бы не эта экстренная финансовая подпитка, то Венгрия была бы первой страной в Евросоюзе, объявившей дефолт.
Ответ из Брюсселя не замедлил себя ждать. Еврокомиссия пообещала должным образом рассмотреть заявку, но – «в тесных консультациях с членами ЕС и МВФ». Оговорка существенная. И без того ЕС приходится выполнять функции пожарного, наблюдающего дым в разных частях города.
В Будапеште по понятным причинам хотят преуменьшить возникшие опасения: мол, страна встала в очередь на объявление дефолта. Вслед за Грецией и, возможно, Италией. Ничего подобного, говорят венгерские власти, этот запрос – чисто превентивный и может рассматриваться как мера предосторожности, не более того. К тому же речь пока идет о скромной сумме – всего 4 миллиарда евро, если верить сведениям британской газеты «Дейли телеграф».
Ясно, что непросто делать хорошую мину при плохой игре. Международные кредиторы могли бы снова дать взаймы, но им многое не нравится. Им не по нраву, в частности, высокие налоговые ставки в банковском секторе, вызывающая споры схема погашения ипотечных займов в иностранной валюте и ряд других фискальных правил. Скорее всего, взамен дополнительных кредитов от венгерского руководства могут потребовать веских изменений в регулировании финансового сектора.
Будапешту поле для маневра, между тем, сужено до предела. Как полагает Питер Креко, аналитик из группы Political Capital, «получение кредита было бы единственно верным решением для властей в нынешней ситуации, поскольку уже сейчас видны проблемы с продажей гособлигаций. С другой стороны, необходимость заимствований – это крупное поражение правительства. Ведь сначала они заявляют, что им не нравятся жесткие требования МВФ, а сейчас вынуждены начинать с ним переговоры».
Если финансовая ситуация в Венгрии будет и дальше отмечена неопределенностью или тем более признаками ухудшения, то призрак дефолта снова замаячит, да не в отдалении, а в непосредственной близости. Плохие новости уже заставили поднять учетную ставку по суверенному долгу с прежних 5,5% до 7% (если по-простому, то это процент, под который внешние кредиторы готовы давать в долг Венгрии, приобретая ее гособлигации). Косвенный, но весьма ощутимый ущерб этого негативного роста – ускорившееся в последние недели бегство капиталов из Венгрии.
Не добавляет уверенности в кредитоспособности Венгрии и тот факт, что ипотечные кредиты венгерских домохозяйств номинированы в швейцарских франках, ныне очень крепкой валюте, а это при слабнущем форинте делает реальной угрозу невозврата взятых взаймы денег. И этот фактор также «портит кровь» форинту. Более того, внешний долг Венгрии составляет 80% ВВП. При экономическом росте, тяготеющем к нулю, и необходимости выплатить 5,9 миллиарда евро по процентам за прежние заимствования в 2012 году, трудно вести разговор не с позиции просителя. Слабой позиции.
Недавно Центробанк Австрии выдал директиву коммерческим структурам, таким как Erste Bank, Raiffeisen Bank, Unicredit Austria, – ограничить кредитования стран Восточной Европы только теми средствами, которые они могут мобилизовать на их внутренних рынках. В Венгрии четверть всех заимствованных денег поступает от австрийских банков (в Румынии – 30%, в Хорватии – 40%). В целом ликвидность банковской системы в Восточной Европе на 80% зависит от средств, поступающих от стран еврозоны. В условиях неспадающей волны кризиса доступных и дешевых денег становится все меньше и меньше, и ясно, на ком попытаются сэкономить.
«Венгрия – это тревожный сигнал, – комментирует Нил Шеринг, аналитик из Capital Economics. – Здесь самые высокие в этом регионе риски, и отсюда могут начать распространяться неприятности. Мы опасаемся, что отсюда все перекинется на Украину и на Балканы».
Подсчитано, что Венгрии понадобится привлечь внешние заимствования в объеме 18% ВВП. Однако еще не факт, что Будапешту удастся получить эти финансовые инъекции, поскольку, как подчеркивает «Дейли телеграф», здесь правит «непредсказуемое» (erratic) правительство, которое «попирает все какие только возможно принципы Евросоюза, от конфискации частных пенсионных фондов и введения дополнительного банковского налога до нарушений в области правосудия и ограничений свободы прессы».
Сегодня ЕС сталкивается с кризисом безденежья по причине колоссальных долгов и вялого экономического роста в целом ряде стран-членов сообщества, и потому вынужден в режиме он-лайн оценивать возникающие угрозы и выбирать приоритеты. Жест Венгрии – протянутую руку – оценят по достоинству. Посочувствуют. Вся интрига в другом: захочет, а главное сможет ли Евросоюз в условиях изрядного перенапряжения финансовых сил найти средства для затыкания дыры в венгерском бюджете?
Скорее всего, да, найдет. Невелика сумма. Но если экстраполировать все исходные макроэкономические показатели Венгрии, то эта дыра, связанная с выплатами по старым долгам, увы, не последняя…
Владимир МИХЕЕВ